Hola, si es posible, con un look at constraint haces que un objeto mire a otro, busca en la ayuda de max por look at constraint y vas a encontrar toda la información detallada.
El problema es que con el look at se alinean los 3 ejes para mirar al otro objeto, esto puede ser un problema con los billboard (lo que tratas de hacer) ya que no se mantendría vertical si sube o baja la cámara. Hay una forma de hacerlo mediante un script controler en el eje que quieras que rote tu objeto (generalmente sólo el z), lo puedes hacer manualmente o bien utilizar scripts como este para automatizar la tarea (hay muchos script para hacer billboards, si buscas en scriptspot, com por billboard vas a encontrar varios). Suerte.